عرضه اولیه پتروشیمی اروند؛ نقاط قوت و ضعف + سود

بورس این روزها منتظر یکی از مهمترین رویدادهای سال است و برای عرضه اولیه پتروشیمی اروند، بزرگ‌ترین تولیدکننده زنجیره PVC در خاورمیانه، لحظه‌شماری می‌کند.

به گزارش فرارو؛ معامله‌گرانی که دنبال شکار فرصت‌های سودآور در عرضه‌های اولیه می‌گردند، نماد «اروند» را به طور جدی زیر نظر گرفته‌اند چراکه این شرکت به عنوان ستون فقرات تولید کلر و پی‌وی‌سی در ایران، وزنه سنگینی برای پرتفوی سهامداران محسوب می‌شود.

شرکت پتروشیمی اروند در زمینی به وسعت ۱۰۸ هکتار در منطقه ویژه اقتصادی بندر امام جا خوش کرده است. این شرکت با هدف استراتژیک تامین مواد اولیه صنایع شیمیایی و پایین‌دستی طراحی شده و امروز صاحب کامل‌ترین زنجیره تولید کلر در سراسر کشور است.

اتیلن مورد نیاز اروند از طریق خط لوله اتیلن غرب یا پتروشیمی‌های همجوار تامین می‌شود. این روش پایدار ریسک عملیاتی شرکت را کاهش می‌دهد.

اروند با تولید محصولاتی نظیر انواع گرید‌های PVC (سوسپانسیون و امولسیون)، سود سوزآور (کاستیک)، اتیلن دی کلراید (EDC) و وینیل کلراید مونومر (VCM) جایگاه ویژه‌ای در صنعت دارد. نکته طلایی برای سرمایه‌گذاران این است که اروند تولیدکننده انحصاری برخی گریدهای خاص پزشکی است. محصولاتی که با ارزش افزوده بسیار بالا، حاشیه سود جذابی را برای شرکت خلق می‌کنند.

اگر بخواهیم مهمترین محصولات اروند را فهرست کنیم باید از مواد اولیه صنایع حیاتی مثل لوازم پزشکی، لوله و اتصالات ساختمان و صنایع بسته‌بندی اسم ببریم.

سهامداران اصلی اروند؛ از هلدینگ خلیج فارس تا نوری
پتروشیمی اروند از نظر ساختار مالکیتی، زیرمجموعه غول‌های بزرگ بورسی محسوب می‌شود. ۷۰ درصد سهام آن متعلق به هلدینگ خلیج فارس (فارس) است و ۲ درصد سهامش به پتروشیمی نوری تعلق دارد. حضور این سهامداران عمده‌ای، اعتبار بالایی به عرضه اولیه شرکت می‌بخشد و خیال سهامداران خرد را تا حد زیادی از بابت حمایت‌های پس از عرضه راحت می‌کند.

تحلیل سودآوری و ترازنامه مالی پتروشیمی اروند
بر اساس آخرین گزارش‌ها و نشست‌های معارفه، پتروشیمی اروند وضعیت مالی درخشانی را پشت سر گذاشته است. تا الان می‌دانیم:

سود خالص: در شش‌ماهه منتهی به ۳۱ شهریور، سود خالص شرکت از مرز ۴.۳ هزار میلیارد تومان (همت) عبور کرده است.
رشد تولید: میزان تولید شرکت از ۱.۴ میلیون تن در سال ۱۳۹۴، به بیش از ۲ میلیون تن رسیده است.
چشم‌انداز ۱۴۰۴: پیش‌بینی می‌شود میزان تولید در سال آینده از مرز ۲.۱ میلیون تن فراتر برود.

این اعداد و ارقام به زبان ساده نشان می‌دهند اروند علاوه بر اینکه یک تولیدکننده فعال است، می‌تواند یک ماشین سودسازی باشد که در مسیر توسعه قرار دارد.

تاریخ عرضه اولیه پتروشیمی اروند و علت تاخیر آن
شاید بپرسید چرا با وجود اینکه بحث عرضه اولیه پتروشیمی اروند از سال ۱۳۹۹ مطرح بوده چرا این اتفاق تا الان رخ نداده است؟ واقعیت این است که ورود شرکتی در این ابعاد به بازار سرمایه، نیازمند شفاف‌سازی‌های مالی، تسویه بدهی‌های سنواتی و طی کردن مراحل پیچیده پذیرش بود.

حسن نشان‌زاده، مدیرعامل سابق شرکت پیش از این اعلام کرده بود اقتصاد کشور از بانک‌محوری به سمت بازار سرمایه در حرکت است و اروند باید جایگاه بین‌المللی خود را در بورس تثبیت کند. اکنون با رفع موانع و برگزاری جلسات نهایی با سازمان بورس، همه چیز برای درج نماد و عرضه آماده است.

بورس بازار سهام عرضه اولیه سرمایه‌گذاریپتروشیمی اروند زیرمجموعه غول‌های بزرگ بورسی محسوب می‌شود و ۷۰ درصد سهام آن متعلق به هلدینگ خلیج فارس است.

پیش‌بینی قیمت و ارزش‌گذاری سهام اروند در بورس
تا زمان انتشار اطلاعیه‌های رسمی مهمترین سوال سهامداران این است که اروند چقدر می‌ارزد یا نقدینگی مورد نیاز برای حضور در عرضه اولیه پتروشیمی اروند چقدر است؟ هر نوع اظهارنظر رسمی در مورد قیمت دقیق تا روز عرضه و قطعی شدن مکانیزم ثبت سفارش امکان‌پذیر نیست اما تحلیلگران با توجه به سود ۴.۳ همتی در ۶ ماهه، احتمال می‌دهند ارزش‌گذاری کل شرکت بالاتر از میزان برآوردهایی باشد که تا الان مطرح شده است.

ارزش ذاتی: با توجه به ظرفیت تولید و قیمت‌های جهانی PVC و کاستیک، اروند یکی از ارزشمندترین دارایی‌های هلدینگ خلیج فارس است.
ارزش جایگزینی: با توجه به تکنولوژی آلمانی (UHDE) و وسعت ۱۰۸ هکتاری، ارزش جایگزینی این شرکت چندین برابر ارزش دفتری آن است. این یک سیگنال قوی برای خریداران بلندمدت است.

پیش‌بینی سود (EPS): تحلیلگران بازار سرمایه معتقدند با توجه به طرح‌های توسعه‌ای و تکمیل زنجیره ارزش، سودآوری شرکت در سال‌های آینده پایداری بالایی خواهد داشت.
تعداد سهام عرضه شده: معمولاً در عرضه‌های اولیه ۵ تا ۱۰ درصد سهام عرضه می‌شود که با توجه به ابعاد اروند، نقدینگی قابل توجهی را به سمت خود جذب خواهد کرد.

مزایا و معایب خرید سهام اروند برای سرمایه‌گذاران
شناخت دقیق پتانسیل‌های رشد و محرک‌های خطر، کمک می‌کند مرز بین سرمایه‌گذاری هیجانی و انتخاب استراتژیک را درک کنید. و با مزیت‌های رقابتی و ریسک‌های احتمالی عرضه اولیه پتروشیمی اروند آشنا شوید.

نقاط قوت
دارا بودن زنجیره کامل تولید و عدم نیاز به خرید مواد اولیه کلر از خارج از مجتمع.
دسترسی به آب‌های آزاد برای صادرات آسان
تولید محصولات انحصاری در منطقه خاورمیانه
حمایت قوی از سوی هلدینگ خلیج فارس

نقاط ضعف و ریسک‌ها
نوسانات قیمت جهانی انرژی و خوراک پتروشیمی
تاثیر نرخ ارز بر هزینه‌های نوسازی قطعات و تجهیزات
نوسانات تقاضا در بازارهای جهانی برای محصول PVC

راهنمای نهایی؛ آیا عرضه اولیه اروند ارزش خرید دارد؟
پتروشیمی اروند یک شرکت «بنیادی» تمام‌عیار است. برخلاف برخی شرکت‌های کوچک، اروند مالک دارایی‌های فیزیکی عظیم، بازار فروش تضمین‌شده و سودآوری مشخص است. به این ترتیب برای سرمایه‌گذارانی که دنبال سرمایه‌گذاری میان‌مدت و بلندمدت هستند، خرید سهام اروند در روز عرضه اولیه قطعا فرصت ایده‌آلی خواهد بود.

تجربه نشان داده عرضه‌های اولیه هلدینگ خلیج فارس (مانند نوری یا بوعلی) معمولاً در ماه‌های پس از عرضه بازدهی مناسبی برای سهامداران رقم می‌زنند. انتظار می‌رود اروند نیز همین مسیر موفق را طی کند. مهمتر از همه، ورود به بورس می‌تواند مقدمه‌ای برای به‌روزرسانی ارزش دارایی‌ها در ترازنامه باشد که خود این عامل هم یک محرک رشد برای قیمت سهم در آینده به حساب می‌آید.